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业绩更好证券行业的投资机会分析
作者:admin  日期:2019-11-07 19:34 来源:未知 浏览:

  关于证券行业的投资机会和投资逻辑,我认为是没有什么变化的,就我个人来说,长持的仓位没什么变化,而且这期间我做了3件事,第一,在6月份的波段仓位逃顶;第二,在7月末、9月末、本周,分别回补、加仓了目标标的;第三,从8月中下旬开始在$悄悄盈定投组合里每周增加定投国泰证券行业指数基金。以上行动,如果真的有心,从我的公开言论中,是可以发现和验证的。其中7月末接回我认为不算成功,明显早了。

  之所以说上面这一段,算是对关注我的朋友的答复。这段时间随着天风证券和华泰证券的极限杀跌,大家的心理压力比较大,已经不是一个朋友私信我或者公开询问我的态度了;所以我说这么一段,算是给大家参考,对错不论。至于为什么这段时间公开说的少(我在每周策略里都会跟踪),原因很简单嘛,第一,下降趋势下,都还没有到位,波段操作的机会不大;第二,我对头部券商的中长期投资逻辑没什么变化,中长线没什么操作;第三,这段时间对于券商的支撑政策迟迟没有更深层次的推动,定价权这事还没下放到头部券商,纵深逻辑还没有落实到位。说都说了,再啰嗦两句。

  这是我投资证券行业的基本逻辑。关于资本市场的定位,早就在去年10月31日重要会议的一锤定音,加大制度性建设、激发市场活力,最终目的是实现扩大中小企业的直接融资路径,所以后面包括注册制、加大违法处罚等都会加速;至于担心有利益群体阻碍,怎么说呢,我觉得易先生的说过的话最贴切资本市场的问题是经济问题,但归根到底还是政治问题,所以有一门课程叫政治经济学,我觉得是每一个投资者应该经常回回炉再学习的课程。没有人可以阻挡,而且这是中国经济发展到现在,必须要完成的任务,建设一个法制化、有原则、有规则、按规矩办事的资本市场。

  所以,如果还在纠结于证券行业的周期属性,实在是没有意义。因为,第一个,价投不干这事儿,这不是价投的标的;第二个,周期投资者也不爱证券行业了,你这佣金仅占营收的20%还不断下滑,有个屁周期性。这已经成为一个稳定增长、但空间巨大的行业了。

  最近可以看到我们资本市场对外开放的力度实在是够大的,包括证券、银行、保险,基本上算是全面开放,这里面首当其中的是证券行业,放开最早,2020年底前包括控股权在内这些限制,就全部取消了。但这里是有一个问题的,银行我们有四大行和招商银行、兴业银行这样的扛把子;保险也有中国平安、中国太保这样的巨无霸,证券行业有可以在国际上有一定话事权,或者能够在国内阻击摩根(历史上最牛的财团)、高盛,甚至野村的证券公司吗?我曾经举过一个例证,证券行业的一哥,中信证券最鼎盛的2015年560亿营收,2018年是372亿,而招商银行2018年的营收是2485亿,招商银行2018年的净利润就已经超过了805亿;摩根士丹利2018年的营收401亿美元,简单换算人民币要2800亿。

  如果说中国的银行业是陈浩安,稳准狠,是个老大;保险有中国平安在内的就是山鸡哥,路子野;中国的证券行业是什么呢?注意看图上的圈圈,叫我:包皮券。基本上也就是跟着喝口汤。客观的来看,无论是投行服务能力,还是资产管理能力、投资顾问能力,差距很大。当然,这种行业性的问题,显然是有着我们的国情和历史原因的,毕竟以前资本市场的定位就是为国企解困;但是大力发展资本市场的当下,是不是为头部券商的崛起,打开了空间了呢?

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